【儀表網 行業財報】4月21日，萬訊自控(300112)披露2025年年度報告。2025年公司實現營業總收入10.31億元，同比增長0.01%；歸母凈利潤虧損6891.2萬元，上年同期虧損6661.83萬元；扣非凈利潤虧損7772.54萬元，上年同期虧損7668.07萬元；基本每股收益為-0.24元。
圖片來源：萬訊自控公告
業績承壓核心原因
毛利下滑與減值計提拖累盈利2025年公司毛利率為41.84%，同比下降3.55個百分點。受行業競爭加劇、市場供需波動影響，傳統產品盈利空間收窄，新產品市場化應用效益尚未完全釋放，直接導致盈利基礎弱化。同時，公司計提信用及資產減值損失3055.02萬元，其中成都安可信電子股份有限公司資產組計提商譽減值656.26萬元，進一步侵蝕利潤空間。
費用結構失衡侵蝕利潤空間費用端呈現 “收入停滯、費用增長” 的失衡狀態。2025年銷售費用達2.45億元，同比增長6.43%，顯著高于收入增速，費用投入與產出效率不匹配；管理費用1.06億元，同比增長5.01%，進一步擠壓盈利空間。研發投入9829.66萬元，同比微降0.62%，研發人員增至281人但總投入未同步增長，資源調配效率有待提升。
現金流與資產結構承壓經營活動現金流同比下降31.72%，主要因購買商品、接受勞務及支付職工薪酬現金合計增加4095萬元，超過銷售回款增長，資金周轉效率弱化。資產端，交易性金融資產增至1.81億元(同比增加169.20%)，系理財配置增加；應付賬款2.21億元(同比增加22.24%)，短期償債壓力有所上升。
業務結構與區域布局特征
業務結構高度集中現場儀表為核心收入來源，2025年實現收入8.45億元，同比增長2.46%，占營收比重達81.98%，主導地位進一步強化；二次儀表及其他收入9233.25萬元，同比下降25.38%，業務表現分化。工業自動化儀器儀表行業收入10.21億元，同比增長0.39%，其他業務收入1009.46萬元，同比下降27.84%。
區域布局聚焦國內收入區域分布呈現 “東、西、北” 三足鼎立格局：東方地區收入占比 29.24%，西方地區 26.00%，北方地區 25.16%，三地合計貢獻 79.40% 營收；南方地區占比 17.49%，境外地區僅 2.11%，國際化拓展仍處初期階段。
非經常性損益與項目進展
非經常性損益對業績形成一定支撐，2025年確認非經常性損益881.34萬元，其中政府補助503.10萬元、非流動性資產處置損益108.73萬元，合計占歸母凈利潤絕對值的8.85%，有效緩釋虧損幅度。項目端，智能儀器儀表研發及產業化項目進度延期，預定可使用狀態延至2027年6月 30日，影響技術轉化節奏；燃氣截止閥研發及擴產項目已于2024年4月結項，節余募集資金807.15萬元。
行業背景與未來展望
當前儀器儀表行業迎來政策利好，《儀器儀表行業 “十五五” 發展規劃建議》明確提出推進全鏈條突破、培育龍頭企業，國產替代加速推進，高端市場空間廣闊。萬訊自控作為工業自動化領域企業，正圍繞新能源、智能制造等賽道布局，但短期內仍需應對行業競爭、產品升級及資產優化等挑戰。公司后續需聚焦核心業務提效、優化費用結構、加速新產品落地，以改善盈利與現金流表現，把握國產替代帶來的發展機遇。
風險提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。
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