【儀表網(wǎng) 行業(yè)財報】3月24日，禾賽科技(NASDAQ: HSAI；02525.HK)公布2025年第四季度及全年未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績。這份財報不僅展現(xiàn)了公司強勁的增長勢頭，更標(biāo)志著激光雷達行業(yè)正式邁入規(guī)模化盈利的新階段——禾賽科技憑借全年營收、凈利潤與交付量的三重突破，成為行業(yè)首家實現(xiàn)全年GAAP(美國通用會計準(zhǔn)則)盈利的企業(yè)，進一步鞏固了其市場地位。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年禾賽科技全年營收達到30.3億元，同比增長45.8%，實現(xiàn)穩(wěn)健且高速的增長態(tài)勢，遠超行業(yè)平均增速。從季度表現(xiàn)來看，公司增長韌性持續(xù)凸顯，第四季度營收突破10億元大關(guān)，創(chuàng)下單季度營收新高，同時實現(xiàn)連續(xù)7個季度同比大幅增長，展現(xiàn)出強勁的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性和增長后勁。這種持續(xù)增長的背后，是公司產(chǎn)品矩陣的全面發(fā)力與市場需求的爆發(fā)式釋放，尤其受益于L3級自動駕駛的加速商業(yè)化與機器人領(lǐng)域的快速滲透。
財報最引人矚目的亮點，是禾賽科技實現(xiàn)了行業(yè)里程碑式的盈利突破。2025年，公司全年GAAP凈利潤達4.4億元，Non-GAAP凈利潤5.5億元，成功實現(xiàn)同比扭虧為盈，成為激光雷達行業(yè)首家達成全年GAAP盈利的企業(yè)。從盈利持續(xù)性來看，公司已實現(xiàn)連續(xù)3個季度GAAP盈利、連續(xù)5個季度Non-GAAP盈利，盈利質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，這意味著禾賽科技已徹底擺脫行業(yè)普遍的虧損困境，構(gòu)建起可持續(xù)的盈利模式，為行業(yè)發(fā)展樹立了標(biāo)桿。盈利水平的提升，主要得益于規(guī)模化交付帶來的成本攤薄、全棧自研技術(shù)帶來的產(chǎn)品競爭力提升，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的毛利率改善。
交付端的爆發(fā)式增長，是支撐公司營收與盈利雙提升的核心動力。2025年，禾賽科技全年激光雷達交付量同比激增222.9%(相當(dāng)于增長3倍)，總量突破160萬臺，其中第四季度交付量約63萬臺，同比增長184.2%，單季度交付量已超過2024年全年交付水平，規(guī)模化交付能力實現(xiàn)跨越式提升。交付量的大幅增長，一方面來自車載領(lǐng)域的深度滲透——隨著AEB強標(biāo)落地、L3級自動駕駛商業(yè)化推進，激光雷達已從“高端選配”加速向“主流標(biāo)配”跨越，2025年中國新能源汽車市場激光雷達滲透率已達20.48%，禾賽憑借AT128、ATX等主力產(chǎn)品，獲得理想、小米、蔚來等頭部車企的廣泛認(rèn)可，累計獲得38家汽車品牌超過150個車型的量產(chǎn)定點，國內(nèi)前向主激光雷達市場份額高達40.94%，穩(wěn)居行業(yè)第一；另一方面來自機器人領(lǐng)域的快速突破，2025年公司機器人領(lǐng)域激光雷達交付量約24萬臺，同比增長425.8%，在人形機器人、四足機器人、割草機器人、無人配送車等多個細(xì)分領(lǐng)域均位列市場第一，其中JT系列迷你激光雷達累計交付量突破20萬顆，還獨家斬獲追覓科技1000萬顆激光雷達訂單，刷新全球消費級機器人領(lǐng)域單筆訂單紀(jì)錄。
禾賽科技的持續(xù)領(lǐng)跑，離不開其深厚的技術(shù)壁壘與全棧自研優(yōu)勢。作為行業(yè)唯一實現(xiàn)激光器、探測器、激光驅(qū)動器等七大關(guān)鍵部件全棧自研的企業(yè)，禾賽已歷經(jīng)四代芯片平臺研發(fā)，2025年重磅發(fā)布基于RISC-V架構(gòu)的自研激光雷達主控芯片費米C500，補齊了全棧自研的最后一塊拼圖，該芯片集成多重核心功能，從硬件層滿足車載場景的嚴(yán)苛要求，同時內(nèi)置點云智慧引擎，提升復(fù)雜天氣下的感知精度。此外，公司全球首創(chuàng)“光子隔離”安全技術(shù)，全系搭載于主力產(chǎn)品，實現(xiàn)物理層面的“零誤報”，有效規(guī)避傳統(tǒng)激光雷達的安全隱患，進一步強化了產(chǎn)品競爭力。截至2025年底，禾賽全球累計獲得2071項授權(quán)專利及申請，在SPAD/SiPM、VCSEL發(fā)射器等關(guān)鍵器件的專利數(shù)量上全球第一，其中SPAD/SiPM相關(guān)專利數(shù)是行業(yè)第二名的2倍，構(gòu)建起堅實的技術(shù)護城河。?
展望未來，禾賽科技給出了樂觀的增長預(yù)期，預(yù)計2026年激光雷達出貨量將翻倍至300萬~350萬臺。為應(yīng)對激增的市場需求，公司計劃2026年將年產(chǎn)能提升至400萬臺以上，進一步擴大規(guī)模化優(yōu)勢。從行業(yè)環(huán)境來看，2026年作為“L3商業(yè)化元年”，每臺L3級自動駕駛車型預(yù)計將搭載3-6顆激光雷達，將帶來百億級增量市場；同時，機器人產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化落地、燃油車智能化升級，將進一步拓寬激光雷達的市場空間。禾賽科技聯(lián)合創(chuàng)始人及CEO李一帆表示，激光雷達已成為保障ADAS安全不可或缺的“隱形安全氣囊”，公司將持續(xù)依托技術(shù)創(chuàng)新與全球化布局，把握行業(yè)拐點，加速全球擴張，推動激光雷達技術(shù)在更多場景的普及應(yīng)用。
聲明：本文僅供交流學(xué)習(xí)，不構(gòu)成任何投資建議。
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